Казахстан вне витрин: почему страна теряет место в отчетах, но не в реальной экономике

Почему инвесторы “выбирают” Узбекистан? 

World Investment Report 2025 от UNCTAD зафиксировал беспрецедентный сдвиг в инвестиционной картине Центральной Азии: Казахстан впервые за 30 лет оказался аутсайдером региона по притоку прямых иностранных инвестиций (ПИИ). По данным отчета, в 2024 году приток инвестиций в РК стал отрицательным – минус $2,5 млрд, в то время как Узбекистан продемонстрировал положительный результат в $2,8 млрд, обогнав Казахстан даже в ключевом промышленном секторе — $11,4 млрд против $4,4 млрд.

Что за цифрами?

На первый взгляд, статистика выглядит объективной: рост, реформы, приток капитала — Узбекистан, стагнация, отток — Казахстан. Но если вчитаться в отчет и понимать, как устроена логика международной донорской повестки, становится очевидно: за сухими цифрами — политический и институциональный подтекст.

Как отмечает один из Telegram-комментаторов, специализирующийся на экономике региона, отчет UNCTAD — это не просто статистика, а своеобразный “публичный отчет” для международных доноров — МВФ, Всемирного банка, ЕБРР и других. В этой логике страны становятся “витринами” успешности реформ, которые можно преподнести как результат эффективной внешней помощи.

Узбекистан сегодня — именно такая витрина. В отчете подчеркиваются успехи в цифровизации, институциональных трансформациях, росте промышленного и IT-сектора. Однако критически важно отметить: основной объем инвестиций — это не частный капитал, а внешние займы под государственные гарантии. Их источники — международные банки и правительственные фонды, зачастую по льготным условиям. Это инвестиции, привязанные к политическим решениям, а не рыночной доходности.

Казахстан: “тихий” рынок с крепкими институтами

На этом фоне Казахстан в отчете представлен формально — $4,4 млрд в промышленности, отсутствие раскрытой структуры инвестиций, ни слова о происхождении капитала и институциональной среде. Но за этой кажущейся “молчаливостью” стоит куда более устойчивая модель: частные инвестиции в реальный сектор с рыночными условиями возврата, без избыточной долговой нагрузки и политических гарантий.

Страна выстроила функционирующие институты: Международный финансовый центр “Астана”, системы цифрового госуправления, арбитраж и защита прав инвесторов. Рынок уже не просит помощи — он работает, как зрелая структура. И, возможно, именно это делает его менее “продаваемым” в донорских отчетах: Казахстан не нуждается в витринах, он — независим.

Почему же тогда в публичной повестке Казахстан — “проигрывающий”?

Складывается ощущение, что внутри Казахстана создается нарратив проигрыша, усиленный даже некоторыми локальными СМИ через искаженные графики FDI Inflow. Однако те же данные UNCTAD показывают, что накопленный объем ПИИ в Казахстане в 10 раз превышает показатели Узбекистана за последние 25 лет, а на втором месте в регионе — Туркменистан, который в отчете вообще не упомянут.

Формирование образа “неудачника” на фоне “успешного” соседа — это инструмент политического давления, традиционно использовавшийся для подталкивания элит к реформам. Но в 2024–2025 годах Казахстан уже делает болезненные шаги: реформирует тарифную политику, поднимает налоги, проводит дерегулирование ГСМ и меняет бюджетный подход. В таких условиях разгонять “отстающий” образ — не только неконструктивно, но и вредно.

Ставка на макроустойчивость — в приоритете

Отчет UNCTAD и последующая медийная интерпретация могут также стать частью давления на денежно-кредитную политику. По мнению комментаторов, создается фон, в котором “макроустойчивость” Казахстана выставляется как фасад, а реальный капитал якобы уходит к другим. Такая логика может подталкивать к искусственному снижению базовой ставки, созданию стимулов для “обделенных” отраслей.

Но экономическая реальность куда сложнее. Контроль инфляции и финансовая стабильность — фундаментальные приоритеты. Попытка ослабить денежно-кредитную политику в угоду краткосрочным “инвестиционным историям” способна обернуться долгосрочными макроэкономическими рисками.

Инвестиционные отчеты — это не только про деньги, но и про нарративы, институты и геоэкономическую стратегию. Казахстан остается ключевым рынком региона, обладающим зрелыми институтами и устойчивым инвестиционным профилем. Не попадая в заголовки донорских отчетов, страна тем не менее сохраняет свою независимую модель развития — менее эффектную, но куда более устойчивую.